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　　国信证券发布商议解释称，看护贝壳-W（02423）“优于大市”评级，看护此前的盈利预测，推断公司2024-2025年经退换净利润分手为90/92亿元，每股收益分手为2.50/2.54元。受战术节拍影响，公司三季度营收利润环比回落，但预测四季度将会权贵回升。

　　国信证券主要不雅点如下：

　　Q3营收同比增长环比回落，利润同环比均回落。

　　收入端，2024Q3，公司收尾GTV来回总和7368亿元，同比+12%，环比-12%；交易收入226亿元，同比+27%，环比-3%。利润端，2024Q3，公司收尾经退换归母净利润18亿元，同比-17%，环比-34%；经退换归母净利率7.9%，毛利率23%，同环比均回落。

　　存量房业务领略与地产战术节拍一致，Q3环比Q2回落，但预测Q4将权贵回升。

　　2024Q3，公司存量房业务GTV为4778亿元，同比+9%，环比-16%；收入62亿元，同比-1%，环比-15%。2024Q2，公司存量房业务货币化率1.30%，同比下落一方面是因为结构性身分，链家来回额的占比下落，另一方面2023年9月起链家在北京下调了存量房佣金费率，再往后基数影响会消退；存量房业务孝敬利润率41.0%，环比裁汰，主要由于链家牙东说念主数目加多及职工福利改善带来固定薪酬资本加多。

　　新址业务市占率和货币化率捏续进步。

　　2024Q3，公司新址业求收尾GTV来回总和2276亿元，同比+18，环比-3%，GTV市占率12.0%，环比Q2再进步1.7个百分点；新址业务收入为77亿元，同比+31%，环比-3%。2024Q3，公司新址货币化率3.39%，再创历史新高；孝敬利润率24.8%，环比略降。

　　新赛说念业务保捏精湛的增速势头。

　　2024Q3，新赛说念业务GTV占比进步至4%，收入占比进步至38%。其中，家装家居业务收入42亿元，同比+33%，环比+4%，货币化率103%，孝敬利润率31%；房屋租借工作收入39亿元，同比+118%，环比+24%，孝敬利润率4.4%。

　　风险请示：若经济增速放缓、住户收入预期下落、战术缩小不足预期、房企信用风险事件冲击等身分导致居住行业波动，公司地方会受到不利影响。

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