文丨甘洁（长江商学院金融学磨真金不怕火 金融与经济发展磋商中心主任） 李学楠（长江商学院金融学磨真金不怕火 中国产业战略磋商中心主任）王小龙 （长江商学院高等磋商员）

　　2024年第三季度的中国经济在9月24日后接连迎来要紧利恋战略，国度发布了一系列“增量战略”，包括减税降费、优化营商环境、加大对小微企业金融维持等步调，这些战略有，效提振了市集信心。股市也从2600点一带直线拉升，大盘几欲涨停，献技“爱在深秋”的神奇一幕。近期刚发布的2024年第三季度长江商学院BSI（Business Sentiment Index，中国产业经济景气指数，简称BSI）指数评释捕捉到了“9·24”前后企业界对于将来预期的显着变化。该指数已连合发布十年，与中国经济的大事小情有极高贴合度，何况因为调研对象聚焦企业，“脉搏进步的声息”特地贯通。

　　2024年第三季度的系列指数变化，全体有亮点也有些“等闲”，就像坐过山车，偶然往上冲一把，偶然稳稳落下。这个季度里，中国的企业发达出了“稳中带向上、严慎藏心底”的立场，世界纷纷开启了“庄重”模式，直到“9·24”的“预期之战”。接下来咱们逐个见识。

　　一、稳住的“产业景气指数”：靠稳靠实，不冒进，有期待

　　先看产业景气指数。算作经济“冷热”的晴雨表，该指数在2024年第三季度卡在54，稳稳地挂在兴衰线上（兴衰线=50），意味着企业界的总体打算“还算过得去”，莫得大起大落的惊吓。和上一季度比，天然稍许下降，但依然传递出“撑得住”的韧性。

　　尤其是一些老牌“主心骨”行业：电力、热力、燃气、煤炭、水，揣度机、通讯和其他电子成立制造业等，位居行业前哨，同上期并无显着变化，稳稳为经济孝顺能源。而地区产业景气指数上，山西、湖南、北京、广东和湖北位居前五，同上期比较，广东和湖北替代贵州和重庆置身前五，北京从第五飞腾至第三。

　　值得雅致的是，跟着国度对新能源汽车、智能制造等新兴产业的维持力度加大，这些鸿沟的企业也展现出了强盛的增长势头，为经济注入新的活力。

　　二、投资有点“佛系”：期待风来，但按兵不动

　　那么重心来了，第三季度的“投资时机扩散指数”下降到了46，比较上期微幅回落。大部分企业（90%）认为面前投资时机一般，当今认为“这是个好投资时机”的企业只占1%，毕竟是真金白银的付出，这也诠释了“预期好”并不等于确凿好，投资这件事，在企业家们眼中似乎是“等等看”，还没到火候。一直所谓天量货币在金融机构“空转”的传奇也有所依据。

　　关联词不投资不等于不出产。天然投资时机指数降了，可企业对出产的温雅依旧在。评释浮现，“出产量和制品库存量同期在飞腾”，企业更倾向于稳步增多出产，稳步增多库存。这就有道理了：既思“等等看”，但出产的齿轮却莫得停驻来。不错说，世界在为永远打基础，先把出产线搞起来，至于投资，还需要一些信心加握。

　　值得一提的是，尽管全体投资温雅不高，但在新基建、数字经济等战略轻易维持或战略杰出明确的鸿沟，政府投资例必会带动企业投资，“战略维持”坚信是企业推敲投资的首要问题。

　　三、银行开足马力“送温情”，但企业有点“不动如山”

　　顺着这个话题，咱们赓续看第三季度的信贷数据。银行们的贷款立场依然宽松到家了，信贷立场扩散指数高达98；银行们真实掀开了“贷款大门”，只等企业来拿钱。关联词，企业却显得有些佛系——新增贷款企业的比例从8.7%降到了7.2%。

　　是什么原因让企业按兵不动？谜底可能和将来市集的不细目性相关。在面对复杂的外部环境时，许多企业如故选拔了严慎策略。虽说银行温雅飞扬，但企业更选藏的是“稳中求进”，不冒进，不松开加杠杆。是以这一次，银行的“温情”略显打折，不外对那些确乎有彭胀意图的企业，这无疑是旱苗得雨。

　　实质上银行贷款一直被冠以“好天送伞，雨天收蓬”的不顺应譬如，而合理、罢休地期骗授信，亦然企业打算水平的隐形标尺。评释也浮现，天然企业对投资时机的评价数据小幅下降，但对将来的打算情状则发达出较好的预期，即“最迤逦的技巧应该已历程去”。同期，跟着11月相对超出预期的降息节律，企业的贷款意愿信赖将有所更动。

　　四、老本压力减轻，价钱回落，企业“如释重担”

　　对于老本，咱们迎来了好音信。这个季度，企业的老本压力显着缓解，单元老本和劳能源老本都小幅下降，尤其是“价钱扩散指数从52降到51”。说纯粹点，老本低了，价钱也稳住了。

　　对企业来说，勤俭老本即是提振信心、加大产能的一个要紧能源。要口角要和裁人、降薪、通缩等相关在一都，那也没办法，但机遇老是留给乐不雅者，数字化转型、处分水平教会、财务老本裁汰等等都不错为降本增效作念出孝顺。

　　此外，跟着第三季度全球供应链渐渐收复寂静，原材料价钱趋于稳重，企业濒临的外部老本压力也有所减轻，这为企业进一步提高竞争力创造了条目。

　　五、库存积压隐忧：出产量蹭蹭涨，市集需求却追不上

　　终末，咱们聊聊库存问题。这是现时企业家们“心头大石”之一。“供给弥散扩散指数”还在高位，国内到了97，海外更是100！什么情况？纯粹来说，即是出产量蹭蹭地飞腾，库存积压压力不小，企业怕的是“出产了没所在卖，库存一朝多了就没法计帐”。

　　思象一下，企业夷犹满志地扩大出产，制品库里放得满满当当，却发现市集需求跑不动。当今的市集需求，还莫得透彻追上企业的出产速率，是以库存压力在握住积蓄。将来企业如故得思思清库存的策略，幸免我方被“存货山”压得喘不外气。

　　实质上，“9·24”的各式“增量战略”就在一定进程上剑指匡助企业消化库存，杰出是通过促进滥用、扩大内需等模式，从需求侧为企业提供更多维持。

　　回来：全球的“不雅察期”，第四季度将毫不坦然

　　总体来说，2024年第三季度的中国经济“稳”字当头，投资、老本和市集发达各有亮点，带给咱们一种适宜又慈爱的经济复苏迹象。企业既不急于彭胀，也不忽视契机，选拔了“时时之须、审慎发展”的路子。这份耐烦，不仅在战略变化中稳住了场地，也让将来的经济复苏更有底气。

　　同期，2024年第三季度受好意思国大选，好意思国降息周期阐述等一系列要紧事件的影响，可谓全球共有的“不雅察期”。举例国内“9·24”战略及后续增量战略就安身“扭转预期”，不雅察不错，但要减少不雅望，这对企业家心境、企业实质打算改善的影响也紧闭小觑。

　　BSI探望问卷在“9·24”前后的数据变化就杰出显着，甚而具有戏剧性——“9·24”前的企业“现时打算情状更好，然而预期更差”；而“9·24”后的企业则“现时打算情状更差，而预期更好”。同期认为“现时投资时机不好”的企业从“9·24”前的9%，一忽儿下降到4%，战略在预期处分上具有较显着的效能。

　　是以说，“等风来”。当一系列谋略被一个个阐述，甚而战旗都已“顶风猎猎”之时，2024年第四季度的数据信赖毫不坦然——尤其是好意思国大选已成定局，例必将激发国内出台一系列战略进行搪塞。“9·24”的雷霆之势已让东说念主足够信赖战略的力度和速率，而比较8年前，中国对可能发生的事情已不再生疏，增量战略的“穿云箭”也许已拉满弓弦。

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